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伊利释放出一个好消息:维持全年利润率不下降目标

时间:2022-11-24 01:13:53 | 浏览:896

从长期来看,伊利目标明确,经营思路清晰。公司的核心竞争力和中长期发展目标也没有改变。利润率方面,伊利表示,维持全年利润率不下降目标,到2025年,公司利润率水平要达到9—10%作者 | 齐敏倩编辑 | 刘肖迎10月27日,伊利发布2022年

从长期来看,伊利目标明确,经营思路清晰。公司的核心竞争力和中长期发展目标也没有改变。利润率方面,伊利表示,维持全年利润率不下降目标,到2025年,公司利润率水平要达到9—10%

作者 | 齐敏倩

编辑 | 刘肖迎

10月27日,伊利发布2022年三季报。数据显示,公司前三季度营业总收入938.61亿元,归母净利润80.61亿元,连续29年持续稳健增长。在整个A股上市公司中,伊利也是仅有的连续29年保持增长的两家企业之一。

单看第三季度,由于宏观环境、疫情等影响,伊利也不可避免地遭遇了一定挑战。不过,在随后的投资者交流中,公司董秘邱向敏释放出了一个好消息:维持全年利润率不下降的目标。

这样判断的“底气”在于,尽管今年市场竞争激烈,但伊利在促销方面相对谨慎。而且,进入第四季度,经销商进货意愿不错,再加上春节旺季的刺激,预计公司收入、利润率均会有所提升。

长期来看,伊利并没有在短期压力下放弃战略投入,而是积极布局高增长品牌,强化品牌建设。优化产品结构、提升品牌力,这正是伊利在修炼的“内功”。

01 前三季度逆势增长

今年前三季度,受到宏观经济和疫情影响,整个消费行业都略显低迷。作为乳业龙头,伊利依旧表现稳健,营收、利润双增。其中,公司营收同比增长10.42%,净利润同比增长1.47%。

分产品来看,液态奶是伊利的“基本盘”,冷饮产品是优势项目,奶粉、奶酪等则是公司的“第二增长曲线”。这些业务的表现,是伊利业绩增长的坚实基础。

今年1—9月,伊利液态奶营收647.16亿元,无论是营收规模还是市场份额都稳居行业第一。其中,伊利纯牛奶和金典有机两个系列都实现双位数增长。金典有机和安慕希作为伊利的“明星大单品”,都在细分领域位居行业第一。

除液态奶外,伊利也是我国冷饮市场的“常胜将军”。早在20多年前,公司就打造出了爆款“苦咖啡”系列。《中国冰淇淋/雪糕行业趋势报告2022版》数据显示,伊利在线下冰淇淋市场位列第一,市场占有率达19%。

今年前三季度,伊利冷饮营收达69.47亿元,仍旧以绝对优势保持行业销量第一,而且同比增速高达32.4%。其中,巧乐兹品牌销售额突破50亿元,是我国当之无愧的“冰淇淋第一品牌”。

奶粉、奶酪是伊利近年来重点发展的第二增长曲线。报告期内,伊利奶粉及奶制品营收116.69亿元,同比增长60.5%。其中,婴幼儿配方奶粉增速为行业第一,奶酪的同比增速在30%以上。

除了业绩增速,利润率对一家企业而言也至关重要,因为这是赚钱能力的体现。

前三季度,伊利整体的毛利率为32.79%,同比提升1.4个百分点。在投资者交流中,公司投资者关系部总经理赵琳解释道,毛利率提升得益于公司比较理性的促销策略以及产品结构的优化。

分析人士认为,在疫情等不确定因素下,伊利能在千亿体量的基础上实现稳定增长,体现了企业抵抗风险的“韧性”。

大企业的稳健,不仅于自身有利,也有助于带动产业链的稳定发展,尤其是在逆境中,这种“压舱石”的作用更为明显。面对不利的市场环境,伊利没有一味进行价格战,而是充分考虑了上下游合作企业的利益,稳固价盘。同时,出台了一系列渠道支持政策,减轻渠道压力。

虽然前三季度整体实现了逆势增长,但如果单看第三季度,伊利也面临着一定压力。

伊利方面介绍,第三季度伊利奶粉、奶酪等业务依旧保持快速增长,只是液态奶遇到了一定挑战。这既是因为疫情影响,也是因为公司主动稳定价盘。

与此同时,第三季度伊利费用率也相对较高。据介绍,此前公司也是预估今年销售费率保持平稳。但一些外部环境因素影响程度超出预判,间接导致了液态奶动销放缓以及费率的被动提升。另外,公司费用是权责发生制,由于品牌资源投放的综艺等节目集中推迟到三季度播出,也让三季度的相应费用计入体现较多。

“事实上,公司时刻评估是否应该花诸多费用,并已经充分考虑,审慎评判明年规划。预计明年费率同比下降。但我们依然会把资源用到更好的增长品类,包括鲜奶奶酪,也包括奶粉都处在快速增长期,它们还正处于投入阶段。”伊利方面表示,品牌投入方向不变,但要提升使用效率。

02 坚持长期战略

大环境不好的时候,很多企业可能会自乱阵脚,但是伊利无论从三季报的业绩看,还是从长期规划看,都保持住了战略定力。

2020年,伊利首次成为全球乳业第五,当年董事长潘刚定下了伊利的中长期发展战略:2025年挺进“全球乳业前三”,2030年登顶全球乳业第一。回顾伊利的发展,我们会发现,伊利一直是“高目标引领”,而且每次都能实现定下的目标。

虽然面临了暂时的挑战,不过伊利如今还是在基于中长期战略目标,在做长期的布局。

从产品上看,伊利一方面坚持创新,另一方面也在发现行业机会,布局高增长品类。作为伊利的“拳头系列”,安慕希已多年稳居细分领域第一。即便如此,伊利仍旧不断结合消费变化进行产品创新。

安慕希向上游原料“进发”,联合丹东草莓、新疆哈密瓜、徐闻菠萝和攀枝花芒果推出了地域水果系列新品。不仅帮助当地水果产品创收,还顺利开启“新一代健康酸奶”新趋势,“无糖酸奶”等颇受消费者欢迎。

除了好原料和“无糖”,近些年气泡苏打水等饮品也十分火热,安慕希紧跟消费者需求,推出了充气酸奶——“安慕希有汽儿”。数据显示,安慕希4大“地域限定”口味酸奶和“安慕希有汽儿”年度累计已突破20亿元。

伊利纯牛奶、金典有机和安慕希等液态奶是伊利坚实的“基本盘”,在此基础上,公司也在进行产品品类创新,加速构建以奶粉、奶酪为核心品类的“第二增长曲线”,并在资源投入上重点倾斜。

伊利是成人奶粉行业的第一。婴幼儿配方奶粉方面,伊利集团是首批通过“新国标”的企业,而且还率先上市了“金领冠珍护”。

2021年伊利在奶粉行业还干了一件大事,收购澳优乳业。澳优是我国奶粉行业知名品牌,更是“羊奶粉”领域的龙头企业。通过收购澳优,伊利的奶粉业务实现了“牛羊并举”,从规模上也已接近行业第一。

奶酪是近些年乳制品行业的“新星”,儿童奶酪棒产品带火了这个品类,大小企业纷纷入局。跟小企业相比,伊利在资金实力、产品研发等方面都更具优势,渠道端也可以和液态奶协调,铺货速度更快。所以进入市场三年伊利奶酪产品就迅速成了行业第二,上升势头迅猛。

渠道方面,伊利早在2006年就开始“织网计划”成为第一家渠道覆盖全国的乳制品企业。在今年大环境不好的情况下,伊利没有进行价格战,保护了渠道的利益。截至2022年9月末,公司经销商总计19321家,同比增加4762家,对销售终端的掌握能力进一步加强。

传统渠道之外,伊利也在推动数字化,通过和电商平台合作等,构建立体化渠道。今年,O2O等渠道就在疫情期间发挥了重要作用。

对于消费品企业而言,除了产品和渠道,品牌力同样至关重要。想要消费者买你,必须得先让他心里有你。今年伊利围绕冬奥会等顶级资源布局提升品牌力,从长远来看,品牌力的提升不仅对销量有益,也能提升企业的利润率。

产品创新和结构升级、渠道和品牌建设等都非一日之功,却影响深远。只有在平时无论大环境如何,都坚持长期投入,才能迎来厚积薄发的时候。

03 苦练内功

在三季报发布后的机构交流上,公司董秘邱向敏说的最多的一个词就是“苦练内功”,做好企业自身经营业务,这也是当下伊利的真实写照。

受宏观环境影响,今年整个乳制品行业尤其是液态奶都遭遇了不小挑战。唯有在“低谷”中修炼好“内功”才能在大环境向好时快速反弹。对于伊利而言,坚持长期战略做的产品创新、渠道和品牌布局等,都是企业正在修炼的“内功”。

对于伊利和整个乳制品行业来说,好消息是,行业已有复苏回暖之势。

上游饲料价格已经企稳,各地也出台了相应的保护政策。需求端也在慢慢复苏,而且各乳企之间价格竞争已经趋于理性。

安信证券在研报中指出,随着疫情影响减弱,液奶需求逐渐恢复,同时伊利在奶粉内生方面继续保持快速增长,澳优在渠道库存回归良性后增速恢复正常水平。此外,由于今年春节比较靠前,渠道备货也要提早,这些都有利于伊利今年四季度及明年全年业绩的走强。

伊利方面也表示,第四季度经营会继续好转,收入增速较三季度会有明显的改善,利润率也会有所提升。

长期来看,对比国外市场,我国的乳制品市场潜力依旧很大。

欧睿咨询数据显示,2021年我国年人均乳制品销量仅有20kg左右,不仅远远低于英国、美国等欧美国家,跟亚洲国家日本相比,也只有其一半左右的水平。这就意味着,我国乳制品行业还大有可为。

宏观企稳、消费回暖是大势所趋,更何况我国乳制品行业远没到真正的“存量时代”。作为刚性消费的乳制品龙头,伊利必然会受益于这波趋势红利。

从机构交流的情况来看,伊利管理层对2023年以及企业中长期的业绩表现充满信心。

伊利方面表示,2023年,乳制品需求会得到恢复,数据化渠道会给伊利带来更大的增量。同时,公司也识别出了“一老一小”也就是老人和儿童,进行产品布局,未来这也是消费潜力很大的两个群体。

利润率方面,伊利表示,公司2025年目标不变,2025年利润率水平要达到9—10%。

从长期来看,伊利目标明确,经营思路清晰。公司的核心竞争力和中长期发展目标也没有改变。“2025年挺进全球乳业前三、2030年实现全球乳业第一”的中长期战略目标,依然值得期待。

(除单独标注来源外,以上图片来自视觉中国)

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