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乳制品大哥:伊利股份的“三喜”与“三忧”

2022-11-24 01:29:03 39

摘要:伊利股份作为成立近30年的老牌乳制品企业,在中国家喻户晓,不论大人小孩都是伊利的消费者。伊利的产品特别全,而且不断推陈出新,有适合婴幼儿的“金领冠婴幼儿全新配方奶粉” 、小孩子爱喝的“QQ 星儿童牛奶”、专门为老年人打造的“欣活膳底系列配方...

伊利股份作为成立近30年的老牌乳制品企业,在中国家喻户晓,不论大人小孩都是伊利的消费者。伊利的产品特别全,而且不断推陈出新,有适合婴幼儿的“金领冠婴幼儿全新配方奶粉” 、小孩子爱喝的“QQ 星儿童牛奶”、专门为老年人打造的“欣活膳底系列配方奶粉”。另外,金典纯牛奶、安慕希酸奶、巧乐兹冰淇淋等等,将所有人群一网打尽。

背后有14亿人口的支持,伊利成为中国规模最大、产品品类最全、中国唯一一家符合奥运会标准的的乳制品企业。最近,伊利现代智慧健康谷项目获得大家一致好评,很多人为乳制品老大哥点赞。可伊利股份也有自己的喜与忧。

一、伊利的“喜”

所谓的“喜”,即优势所在,有了别人没有的优势,伊利自然就可以在整个行业里横着走路了。

1、规模优势

2017年至2021年,伊利的营业收入由680.6亿元增长至1106亿元,年均复合增长率高达13%;归母净利润从60亿元,增长至87亿元,年均复合增长率达9.7%。不论营收规模还是净利润都比行业第二蒙牛乳业高出许多。

2021年,伊利成为首家营收破千亿的亚洲乳企。在千亿庆祝大会上,伊利董事长兼总裁潘刚是这样说的:“突破千亿,不仅是属于我们自己的成绩,更是中国乳业的成绩,这代表着中国乳业站上了一个前所未有的新高度,开启了一个崭新的发展阶段,这是中国乳业共同的荣光。”不得不说,伊利是一家有情怀、有格局的企业。

此外,根据Euromonitor可知,伊利的市场占有率高达26.4%,比蒙牛乳业高出近5个点,而光明、君乐宝、新乳业、三元市场份额分别为4.1%、3.1%、1.7%和1.7%。从市场份额来看,伊利遥遥领先,具备竞争优势。

根据伊利2021年年报,在创新和国际化业务驱动下,伊利继续保持良好发展势头,整体业绩稳居中国乳业第一,亚洲乳业第一,全球乳业五强。 报告期内,伊利液体乳市场份额继续保持市场领导地位;婴幼儿配方奶粉市场份额增速位列第一,市占份额位居第二;成人配方奶粉市场份额位居市场第一,保持绝对领先地位;奶酪业务的市占份额快速提升;冷饮业务市占份额保持市场第一,继续引领行业。

2、强大的话语权优势

伊利在行业的地位决定了其强大的上下游通吃能力,这里就不得不提资产负债表里的两个常用科目了——应收账款与应付账款。应付账款是伊利的债务,应收账款是伊利的债权。根据计算可知,2017年至2021年,伊利股份的应付款项一直远远高于应收款项,两者比值一直在7倍上下浮动,也就是说伊利的应付账款大约是应收账款的7倍。

这说明伊利在产业链中十分强势,作为乳制品巨头企业,即便是“打白条”上游奶企也愿意把东西卖给它。随着营收总量的增加,伊利的应收与应付款规模都在不断提升,可二者的比值基本稳定,伊利的具备强大的议价能力,是很多供应商抢着合作的客户。

3、卓越的品牌优势

根据 BrandZ™发布的“2021 年最具价值中国品牌100 强”榜单,伊利连续 9 年蝉联食品和乳制品行业第一;根据 Brand Finance 发布的“全球最具价值乳品品牌10 强”伊利蝉联第一,并连续4年在“全球乳品品牌潜力榜”中夺冠;在凯度消费者指数《2021 年亚洲市场品牌足迹》 报告中,“伊利”品牌以近 13 亿级的消费者触及数,连续 6 年成为消费者选择最多的品牌。

如果不相信,随便走进一家超市,看看乳制品货架上摆的产品,至少一半都是伊利生产的。而且伊利在品牌推广上也毫不吝啬,2021年销售费用高达193.15亿元,在总营收中占比17.5%左右。再对销售费用进行细分,飞鲸投研发现广告营销费126.10亿元,在销售费用中占比65.29%。可见伊利有多么重视自己的品牌,怪不得现在不论追什么剧,都少不了伊利的广告。

当然,伊利的优势还有很多,飞鲸投研就不再一一列举了。一枚硬币有两面,任何一家企业有优点必定也有缺点,我们不能只看到伊利这个千亿级企业的优势,而忽略了其需要关注的问题。

二、伊利的“忧”

首先,从食品饮料整个大行业来看,伊利必须重视的就是食品安全问题。食品安全关系国计民生,一旦出现问题就会给企业带来巨大打击。最近市场监管总局发布2022年上半年雪糕抽检不合格产品信息,随后“小布丁大布丁雪糕抽检不合格”冲上热搜,伊利进行了紧急澄清,可见食品安全多么受关注。

其次,虽然中国人均乳制品年消费量不足25kg,远低于世界平均水平的113kg,可乳制品在中国属于非刚需,销量很容易受到经济下行的影响。

最后,伊利虽然稳居行业第一多年,可也不能忽略地方乳企的作用。尤其在如今区域乳企生存状况并不乐观的情况下,为了寻求资本支持,众多乳企都萌生了上市的念头。除了阳光乳业在今年5月份成功上市外,还有13家乳企相继启动上市计划,竞争十分激烈。

三、总结

整体来看,飞鲸投研觉得伊利是一家成长性很不错的企业,而且是一家说到做到的企业。2014年,潘刚提出2020年要进入全球乳业五强、营收破千亿的目标,

6年时间里,伊利一步一个脚印,成功从全球乳业10强上升到第五位。受突如其来的疫情影响,2022年实现了营收千亿的目标。

2020年,再次提出新的目标:2025年挺进“全球乳业三强”,2030年登顶“全球乳业第一”。大家觉得伊利能顺利实现新目标吗?

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来源:飞鲸投研

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