摘要：财联社10月28日讯（记者 吴蔚玲）昨日晚间披露前三季度报告后，“奶茅”伊利股份（600887.SH）今日遭遇罕见跌停。在今日召开的伊利股份三季度业绩电话会议中，公司高管对Q3业绩放缓、销售费用率提升等问题进行了回应，并表示伴随春节备货开启...
财联社10月28日讯（记者 吴蔚玲）昨日晚间披露前三季度报告后，“奶茅”伊利股份（600887.SH）今日遭遇罕见跌停。在今日召开的伊利股份三季度业绩电话会议中，公司高管对Q3业绩放缓、销售费用率提升等问题进行了回应，并表示伴随春节备货开启、立体渠道优势强化等因素，四季度经营有望出现好转。
行业弱复苏 Q3业绩下降据10月27日晚间公告，伊利股份前三季度实现营业收入934.99亿元，同比增长10.42%，实现归母净利润80.61亿元，同比增长1.47%。第三季度实现营业收入302.87亿元，同比增长6.72%；实现归母净利润19.29亿元，同比下降26.46%。或受业绩不及预期影响，今日公司股价低开7.58%，5分钟后遭遇日内首次跌停，至收盘报25.88元/股。对于前三季度业绩，公司投资者关系部总经理赵琳在电话会议中解释称，行业三季度以来呈现弱复苏趋势，消费信心和消费力的恢复均受一定影响，因此公司三季度的增速相较上半年有一定的放缓。与此同时公司并购澳优（01717.HK）产生了一次性的存货公允价值评估影响，主要体现在二、三季度，因此报告期内澳优对于利润的贡献较小。剔除澳优影响后，公司内生收入同比增长7%左右。而从内生来看，液体乳收入同比下滑成为难以被忽视的问题。据测算，今年前三季度液体乳实现营业收入641.02亿元，同比减少6.14亿元，降幅0.95%；第三季度液体乳实现营收212.1亿元，同比下滑5%。公司董事会秘书邱向敏进一步解释称，从品类来看，公司奶粉、奶酪依然快速增长，但液奶遇到了一定挑战，行业弱复苏叠加公司维护价盘，液奶中占比较大的常温奶目前销售尚未恢复到三月前的水平。除了Q3业绩下滑，费用率同比上升成为投资者关注的另一问题。前三季度，伊利股份销售净利率8.61%,同比下降0.8个百分点；第三季度公司销售净利率为6.32%，同比下降3.01个百分点，环比二季度下降1.83个百分点。赵琳表示，三季度费用率提升较多，主要系三方面原因：一是下半年受到疫情持续影响，液奶增速有一定放缓，规模效应没有得到体现，致使费用率出现被动的提升；二是费用时点因素，公司品牌费用投入按照权责发生制处理，公司赞助的多个综艺节目集中在三季度播出，使得三季度相应费用体现较多；第三则是澳优并表的影响。
Q4经营有望好转尽管伊利股份在第三季度遭遇挑战，但公司高管对四季度及明年仍表积极态度，邱向敏在电话会议中坚称：“公司全年内生净利率不下滑的目标不变。”赵琳称，目前来看，公司看到了向好的趋势和迹象，当下经销商渠道库存保持健康的水平，八、九月份常温液奶已经实现了同比增长，9月份的份额环比提升0.7个百分点。邱向敏进一步透露，进入四季度后，经销商整体进货意愿较好，已经开始积极备战春节旺季，有望拉动四季度业绩。渠道方面，邱向敏透露，公司今年成立了专门的团队开发和管理相应的数字化渠道，同时与一些互联网企业进行了深度的合作，整合数字化流量，拉动线上线下一体化营销，未来还将应用更多新媒体手段，加强与消费者情感共鸣。不过，基于部分送礼场景缺失、居民消费降级特征出现等因素，有投资者对常温奶增速仍有担忧。赵琳坦言，今年部分消费场景消失叠加消费信心影响，确实面临一些挑战，体现为基础白奶增长更快，但公司判断上述影响是偏短期的，同时公司观察到O2O、社区团购等渠道的机会，未来将强化立体渠道优势。澳优方面，赵琳指出，澳优从二季度开始并表，此前存在渠道去库存动作，从三季度来看，通过与澳优点对点的沟通和持续赋能，目前渠道库存恢复比较健康，第三季度澳优收入和盈利均现同比增长，预计四季度将有业绩正贡献，展望未来，协同效果还将显现。华创证券最新研报指出，三季度末公司经销商数量同比增长33%至19321家，进一步加强终端掌控力，并在动销疲软背景下主动控货，缓解渠道压力，维持价盘稳定，同时围绕冬奥会、世界杯等顶级赛事持续进行品牌曝光，增强品牌活力。考虑当前动销已在逐月回暖，且今年春节备货提前，四季度在低基数基础上有望加速改善。（编辑 刘琰） 本文源自财联社记者 吴蔚玲
