摘要：作者 | 国胜流程编辑 | 小白2021年11月23日上午9点，在伊利股份的一间会议室内，一场紧锣密鼓的统计工作正在部署。二十天前，伊利股份先后向218名投资者发送了《认购邀请书》，邀请他们参加公司的非公开发行认购，并在随后收到了另外23家...
作者 | 国胜
流程编辑 | 小白
2021年11月23日上午9点，在伊利股份的一间会议室内，一场紧锣密鼓的统计工作正在部署。
二十天前，伊利股份先后向218名投资者发送了《认购邀请书》，邀请他们参加公司的非公开发行认购，并在随后收到了另外23家投资者的主动认购意向。
11月23日是正式申购日，是一个重要的日子。最终，在律师的全程见证下，伊利股份共收到53单申购报价单，约409亿资金抢筹120.47亿元的融资份额。场面可谓火爆。
根据公开信息，公司最终的发行价格定格在37.89元/股，较询价日二级市场收盘价仅折价5.46%。
一、仅折价5.46%，一举拿下四项A股之“最”
好多老铁可能对这个折价没有概念。根据2020年2月14日开始实施的再融资新规：上市公司非公开发行股票的发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的80%。
而在此之前，规则要求的是90%。
再融资新规发布后，所有正在申请非公开发行的企业纷纷修改发行预案，将发行底价由90%下调至80%，只为了有更多的投资者认购，融资能进展顺利。
风云君根据公开信息统计，再融资新规发布以来，百亿以上的定增项目最低发行折扣就是5.46%！没错，就是本次伊利的定增。
且参与本次定增申购的投资者并非无名之辈，仅是最终竞价成功的22名发行对象就很有看头（以下排名以获配金额为依据）：
英国巴莱克银行获配14.88亿元；
高盛获配14.14亿元；
招商证券获配8.90亿元；
安联环球投资新加坡有限公司获配7.89亿元；
瑞士银行获配6.77亿元……
伊利股份此次定增可谓是吸引了全球资本的目光，而超低的折扣和火爆的抢筹过程，也表明了市场对于公司投资价值的认可和未来业绩的信心。
在全球资本的追捧下，伊利股份本次定增创下四个“最”：A股市场消费行业规模最大的竞价定增融资、再融资新规发布以来百亿以上定增项目参与申购家数最多(53家)、发行折扣最低（5.46%）和认购倍数最高（3.4倍）。
融资做什么呢？
二、120亿，加码液态奶、婴幼儿奶粉项目
除补充流动资金及偿还银行借款外，伊利股份本次定增主要用于“液态奶生产基地建设”、“全球领先5G+工业互联网婴儿配方奶粉智能制造”及“数字化转型和信息化升级”三个项目。
1、当家花旦液态奶，市场的绝对主导
液态奶一直是伊利股份的压舱石业务，2013年至今营收贡献在80%左右，是绝对的当家花旦。2021年前三季度，伊利股份液态奶实现营业收入647.16亿元，同比增长12.96%。
2021年三季度，伊利股份的液态奶业务继续保持绝对的市场主导地位。其中，金典保持30%以上增长，金典有机增速更是超过了50%；安慕希的市场份额达到了65.1%，处于绝对领先地位。
通过此次融资，伊利股份计划再投入89.27亿元用于液态奶生产基地的建设，使用募资资金50.23亿元，是本次募资的重头戏。
为落实奶业振兴行动、保障奶业供给安全，伊利股份已在内蒙古呼和浩特、呼伦贝尔、兴安盟、巴彦淖尔、通辽、乌兰察布等地打造以伊利现代智慧健康谷为代表的九大现代化奶产业集群，同时将集群发展模式带到全国各地，在黑龙江、河北、河南、陕西、宁夏、甘肃、山东等地建设产业集群。
产业集群围绕核心工厂、奶源基地、配套产业三大要素打造乳制品全产业链，带动区域经济资源要素的整合与创新，形成加工业拉动，种养殖业相互促进的产业链可持续循环发展模式，实现全产业链的高质量发展。
2、奶粉及奶制品，增长最快的业务
奶粉及奶制品业务是伊利股份近年来增长最快的业务，2017年至2020年，年复合增长率26.09%。上市公司营业收入的复合增长率是12.64%，所以这个增速是其两倍还多。
2021年前三季度，伊利股份奶粉及奶制品业务实现营业收入116.69亿元，同比增长24.55%，稳定保持高速增长。
来自尼尔森的最新数据显示，2021年9月份，伊利金领冠在全渠道增速领跑所有同品类品牌，成为中国市场增速第一的婴幼儿配方奶粉品牌。
2021年10月，伊利股份还战略入股了澳优乳业，目前持股34.33%，是第一大股东。澳优乳业是近年来快速成长的婴幼儿配方奶粉及营养健康公司，是中国国际化程度最高的乳品企业之一，拥有全球羊奶第一品牌。
3、拟投资18亿，数字化赋能企业运营
除在产供销等传统能力上不断加深“护城河”外，伊利股份还计划投资18.33亿元用于“数字化转型和信息化升级”项目，其中使用募集资金11亿元。
奶业及健康食品行业横跨一二三产业，产业链长且复杂，而数字化建设可以有效提升全产业链运营效率，不仅能够助力企业降本增效、推动业绩增长，更能打造出差异化的竞争优势，加深、加宽企业护城河。
数字化将是伊利股份整体提升运营效率的重要抓手。
三、上次定增50亿，至今已分红近300亿
要说伊利股份的上次定增还要追溯到2013年，当时公司募资50.39亿元，同样是用于液态奶、奶源及奶粉项目投资建设，那么效果如何呢？
2020年，伊利股份营业收入968.86亿元，是2013年的2.03倍，年复合增长率8.58%；2020年，伊利股份归母净利润70.78亿元，是2013年的2.22倍，年复合增长率13.94%；2021年12月9日，伊利股份市值2,518.63亿元,是2013年1月底市值的5.25倍。
2021年前三季度，伊利股份实现营业总收入850.07亿元，同比增15.23%；净利79.67亿元，同比增31.82%。在基数不断变大的情况下，增速依然不减。
据市值风云吾股大数据统计，伊利股份上市以来累计分红21次，累计分红金额高达304.8亿元。其中，2013年之后累计分红9次，累计分红额高达293.96亿元。
讲真，这个分红额在A股可以用“恐怖”来形容。
（来源：市值风云最新版APP，已包含行情和交易功能）
随着2013年定增的完成，一个崭新的、勇于回馈股东的现金奶牛横空出世。
2013年之后累计分红占总分红的96.56%，2013年之后累计分红额是2013年定增融资额的5.83倍。
（来源：choice数据）
当然，定增成功只是充分条件，如此耀眼的业绩跟稳定、卓越的管理团队必然密不可分。
公开资料显示，伊利股份的核心管理团队都有着长达二十余年的乳业从业经验，并大都经历了从一线车间到经营决策层的层层历练，是最懂伊利、最懂乳业的管理团队。
优秀的管理团队让公司总能在关键时刻精准把握行业机遇，不断实现突破。
四、五强千亿之后，剑指全球第一
2014年，伊利股份提出了“五强千亿”的发展目标；2020年，伊利股份排名由2019年的全球第8升至2020年的全球第5，首次进入“全球乳业五强”，也是唯一进入“全球乳业五强”的亚洲乳企。
在2020年进入“全球乳业五强”后，伊利又提出了“2025年挺进全球乳业前三，2030年登顶全球第一”的中长期战略目标。
不少人可能觉得，伊利股份之所以能在过去十年高速增长，源于我国乳制品行业较低的渗透率，而截至2021年6月底，伊利股份常温液态类乳品的市场渗透率已经高达85.7%，未来还有那么大的市场空间吗？
2019年我国人均乳制品消费量折合生鲜乳为35.8公斤，根据美国农业部（USDA）的数据，2019年美国人均乳制品消费量约为106公斤。
看到这肯定会有人说：打住，咱别光背数据，别动不动就以美国人均消费为标准，饮食习惯都不一样，真的有可参考性吗？
这位爷，您别急啊。
按照日本农林水产省统计数据，2019年，日本人均乳制品消耗量95.4公斤，是我国人均消费的2.66倍，您说这空间还有多大？
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