时间:2022-11-24 01:58:59 | 浏览:21
作者:面哥投资笔记
来源:雪球
昨天市场继续下跌,没什么好说的,倒是个股有一些值得说道。
一、伊利股份让利29亿推股权激励,低标考核被疑利益输送
$伊利股份(SH600887)$发布《2019年限制性股票激励计划(草案)》,拟向激励对象授予限制性股票总计约1.8292亿股,占公司总股本3.00%。根据伊利公布的方案,此次激励对象包括公司在职董事、高管、核心技术(业务)骨干等共计474人,授予价格为15.46元/股。
激励对象中,伊利董事长兼总裁潘刚获授股票数量最多,为6080万股,占目前总股本的0.9972%,如果不出意外,潘刚有望从中一举获益近10亿元。此外,刘春海、赵成霞、闫俊荣、邱向敏等董监高获授2090万股,5名公司高层合计获授股票占此次授予股票总数比例约为45%,剩余469名其他核心人员合计获授占比约为55%。
简评:这份议案被质疑有两个地方,一是30元回购,管理层15块钱行权;二是这个行权条件定的太低,业绩年化增长8%很容易实现,所以被指给公司管理层利益输送。
这里首先要明确回购的概念,不是所有的回购都是利好,回购是用公司股东的钱去买股票,如果注销会直接增厚股东的权益;但是不注销就要大打折扣了,A股一般是用于股权激励,回购一般要在股价低位实行,但是伊利高价回购,低价给管理层,是几个意思?
有人说,给公司管理层股权是应该的,他们对公司至关重要,但是作为传统的消费行业,对关键人物的依赖可能并不那么高,公司换一个管理层也能活着好好的,但他们这样搞股权激励,是在侵害股东的利益。
更重要的是,伊利这家公司一直饱受争议,我对他们也有所怀疑,如今的事件再度验证了我的判断。伊利被称作“白马股”的代表,但盈利模式比不过白酒,产品差异度没那么大,最大的优势是品牌和规模,这个护城河远比不过白酒。
食品饮料股里我会选茅台和五粮液,我个人不喜欢伊利这家公司,没有什么股票是必须买的,不买也不会有什么损失,我眼里有更好的股票。
二、五粮液未来的增长点在哪里?
$五粮液(SZ000858)$披露半年度主要业绩数据公告,2019年上半年营业收入271.5亿元左右,归母净利93亿元左右,分别同比增长26.5%和31%左右。推算单二季度收入约95.6亿元,归母净利28.2亿元,分别增长27.1%和31.8%,Q2收入业绩延续强势高增长。
在解释业绩增长时,五粮液提到两点原因:一是产品结构调整,二是核心产品量价齐升。市场的疑问在于:五粮液未来的增长点在哪里?现在的增长速度能否延续?
简评:产品结构调整很容易理解,五粮液对品牌进行调整,砍掉了很多子品牌,做大做强核心产品五粮液,五粮液最核心的资产就是52度五粮液,其他的都是附属品。
核心产品量价齐升,量主要来自茅台的市场零售价飙涨和缺货,在1000-2000元档位的市场空缺,五粮液货源充足,所以能承接溢出的需求,简单说就是:茅台买不到,那就喝五粮液吧。
还有个原因可能是五粮液对渠道进行梳理,开直营店,带来一定的增量。价格主要是年中第八代五粮液上市提价。
未来增长点:
1.量
渠道和向上向下融合
扩大品牌影响力,带来的销售增加
茅台供需缺口的“挤出效应”
2.价格
跟随茅台提价
自己缓慢提价
总体来说,量上去很难,价提上去靠行业格局即高端白酒供不应求。五粮液管理层之前的一系列措施都是不错的,这么干下去五粮液没问题。
题外话:茅台和五粮液位列前二,但行业地位还是不一样的,茅台独一档,其他公司都在跟随,五粮液最接近。
价格:有球友测算过,五粮液今年的合理价位大概在90元左右,股价今年涨太多了,但总体并不太高估,有好价格我会上车。
三、市场回调,哪些白马股现在最值得抄底或者加仓?
昨天有朋友问到我这个问题,我是这样说的,我自己在等互联网和消费股,每个人懂得的公司是不一样的,根据自己的认知能力来选择比较好,比如有人就喜欢银行、保险、地产,认为很多股票在低估;我自己更喜欢消费和互联网,头部的公司值得关注,比如茅台、五粮液、苹果、腾讯、阿里、新东方、好未来等。$洋河股份(SZ002304)$
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