时间:2022-11-24 02:48:48 | 浏览:1107
2021-10-29国盛证券有限责任公司符蓉,杨传忻对伊利股份进行研究并发布了研究报告《业绩再超预期,盈利能力逐季改善》,本报告对伊利股份给出买入评级,认为其目标价位为57.00元,当前股价为43.03元,预期上涨幅度为32.47%。
伊利股份(600887)
事件:公司发布2021年三季报。2021Q1-3公司实现营业总收入850.07亿元,同增15.2%;归母净利润79.44亿元,同增31.9%,扣非归母净利润75.47亿元,同增30.0%。其中Q3实现营业总收入285.01亿元,同增8.6%,归母净利润26.22亿元,同增14.6%,扣非归母净利润25.37亿元,同增24.3%,Q3业绩增速继续略超市场预期。
大单品保持稳定增长,奶粉延续高增。分产品来看,公司2021Q1-3液奶/奶粉/冷饮分别实现收入647.16/116.69/69.47亿元,同比+13.0%/24.5%/15.1%。其中2021Q3液奶/奶粉/冷饮分别实现收入223.09/40.42/14.09亿元,同比+2.1%/48.2%/20.8%。根据渠道调研,虽然受短期疫情影响,我们预计Q3大单品安慕希、金典保持稳定增长,环比略有降速。从市占率来看,根据尼尔森数据,常温市场份额近半年来逐月稳步提升,2021Q1-3市占率为38.7%,同比增长0.1pct,其中,高端有机白奶与常温酸奶进一步巩固市场第一的地位。低温市场份额表现稳定,2021Q1-3市占率为15.1%,其中,“畅轻”低温酸奶的市场占有率保持市场细分品类第一,低温鲜奶市场份额明显提升。婴幼儿奶粉2021Q1-3市占率为7.1%,同比增长1.1pcts,母婴渠道份额稳步提升。
多因素共振带动盈利能力提升。毛利率方面,公司2021Q1-3销售毛利率为37.1%,同比下降0.1pct,其中Q3毛利率35.9%,同比提升1.0pcts,预计受益于公司完善的上游布局,原奶成本涨幅有所回落,同时,去年底公司对常温基础白奶的提价效应逐步显现。费用率方面,Q3销售费用率21.3%,同比下降1.3pcts,毛销差15.9%,同比提升1.5pcts。综合来看,公司2021Q1-3归母净利率9.3%,同比提升1.2pcts,其中Q3净利率9.3%,同比提升1.5pcts。
收购澳优,强化奶粉业务,聚焦中长期目标。公司于10月27日公告收购澳优乳业,收购澳优乳业后可与其在供应链、渠道等产生协同效应,进一步增强伊利股份在婴幼儿配方奶粉及营养食品的竞争力。本次收购是伊利目标实现“2025年进入全球乳业第三、2030年成为全球乳业第一”的重要里程碑,有利于巩固公司的龙头优势。
盈利预测及投资建议:我们上调公司2021-2023归母净利润预测至94.94/115.67/135.75亿元,同增34.1%/21.8%/17.4%,对应EPS分别为1.56/1.90/2.23元,对应PE26/21/18倍。我们认为伊利核心竞争优势未变,成长的路径依旧清晰。当前位置有较强的安全边际,上调目标价至57元,对应2022年30倍PE,维持“买入”评级。
风险提示:原奶成本大幅上行,旺季受疫情影响动销低预期。
该股最近90天内共有33家机构给出评级,买入评级31家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为48.61;证券之星估值分析工具显示,伊利股份(600887)好公司评级为4星,好价格评级为3星,估值综合评级为3.5星。
中邮证券有限责任公司蔡雪昱,华夏霖近期对伊利股份进行研究并发布了研究报告《短期经营承压,长期需求仍然向好》,本报告对伊利股份给出买入评级,认为其目标价位为36.50元,当前股价为26.18元,预期上涨幅度为39.42%。伊利股份(60088
浦银国际证券林闻嘉,桑若楠近期对伊利股份进行研究并发布了研究报告《3Q22业绩不尽人意不改长期基本面稳定;短期更看好蒙牛》,本报告对伊利股份给出买入评级,认为其目标价位为31.50元,当前股价为26.18元,预期上涨幅度为20.32%。伊利
第一上海证券有限公司黄海慈近期对伊利股份进行研究并发布了研究报告《疫情下彰显龙头优势,领先地位继续扩大》,本报告对伊利股份给出买入评级,认为其目标价位为53.74元,当前股价为33.7元,预期上涨幅度为59.47%。伊利股份(600887)
中邮证券有限责任公司蔡雪昱近期对伊利股份进行研究并发布了研究报告《疫情扰动液奶短期承压,并表澳优奶粉加速扩张》,本报告对伊利股份给出买入评级,认为其目标价位为44.01元,当前股价为33.63元,预期上涨幅度为30.87%。伊利股份(600
2022-04-28信达证券股份有限公司马铮对伊利股份进行研究并发布了研究报告《突破千亿,再次启航》,本报告对伊利股份给出买入评级,认为其目标价位为56.00元,当前股价为38.34元,预期上涨幅度为46.06%。伊利股份(600887)事
2022-03-04信达证券股份有限公司马铮对伊利股份进行研究并发布了研究报告《要约收购澳优成功,奶粉赛道突围在即》,本报告对伊利股份给出买入评级,认为其目标价位为57.00元,当前股价为39.38元,预期上涨幅度为44.74%。伊利股份(
2022-03-11中信建投证券股份有限公司安雅泽,菅成广对伊利股份进行研究并发布了研究报告《1-2月开门红,盈利超预期》,本报告对伊利股份给出买入评级,认为其目标价位为45.53元,当前股价为37.55元,预期上涨幅度为21.25%。证券
2021-11-02财信证券有限责任公司邹建军,杨苑对伊利股份进行研究并发布了研究报告《奶粉业务成长加速,盈利能力提升超预期》,本报告对伊利股份给出买入评级,认为其目标价位为58.50元,当前股价为42.89元,预期上涨幅度为36.4%。伊
2021-10-29国盛证券有限责任公司符蓉,杨传忻对伊利股份进行研究并发布了研究报告《业绩再超预期,盈利能力逐季改善》,本报告对伊利股份给出买入评级,认为其目标价位为57.00元,当前股价为43.03元,预期上涨幅度为32.47%。伊利股
2022-02-28信达证券股份有限公司马铮对伊利股份进行研究并发布了研究报告《疫情推动白奶需求,价格带存在提升空间》,本报告对伊利股份给出买入评级,认为其目标价位为54.00元,当前股价为39.5元,预期上涨幅度为36.71%。伊利股份(
2021-10-30安信证券股份有限公司苏铖对伊利股份进行研究并发布了研究报告《竞争改善利润目标提前完成,内生外延齐加力》,本报告对伊利股份给出买入评级,认为其目标价位为50.35元,当前股价为43.0元,预期上涨幅度为17.09%。伊利股
浦银国际证券有限公司林闻嘉,桑若楠近期对伊利股份进行研究并发布了研究报告《中国乳业王者的明天会更好》,本报告对伊利股份给出买入评级,认为其目标价位为47.90元,当前股价为36.36元,预期上涨幅度为31.74%。伊利股份(600887)无
2022-04-11中邮证券有限责任公司王泽军,王文颢对广发证券进行研究并发布了研究报告《首次覆盖报告:财富管理与资产管理双轮驱动,投行业务恢复可期》,本报告对广发证券给出买入评级,认为其目标价位为22.39元,当前股价为17.22元,预期
2022-05-05浙商证券股份有限公司邱冠华,梁凤洁对广发证券进行研究并发布了研究报告《广发证券2022年一季报点评:业绩低于预期,投资收益拖累》,本报告对广发证券给出买入评级,认为其目标价位为22.45元,当前股价为15.67元,预期上
2021-10-30东方证券股份有限公司唐子佩,孙嘉赓对广发证券进行研究并发布了研究报告《广发证券2021年三季报点评:大资管板块表现一枝独秀,持续看好公募双子星带来的价值重估》,本报告对广发证券给出买入评级,认为其目标价位为26.06元,