时间:2022-11-24 02:56:30 | 浏览:808
智通财经APP获悉,安信证券发表研究报告称,伊利股份(600887.SH)定增打造智慧乳业,备战全球乳业前三。暂不考虑定增摊薄,预计公司2021-2023年EPS为1.40、1.65、1.96元,给予目标价49.63元,对应2022年PE 30x,维持“买入-A”评级。
安信证券指出,公司拟非公开发行募集资金不超过130亿元,一方面保障长期奶源供给,同时引入“5G+工业互联网”技术,提高工厂生产自动化、智能化水平;另一方面,项目产能布局围绕高增长潜力和高附加值产品,促进伊利产品结构优化;信息系统升级、乳业创新基地项目利于全产业链数字化转型,打造“智慧乳业”标杆。
安信证券主要观点如下:
事件:公司披露《2021年非公开发行A股股票预案》,拟非公开发行募集资金不超过130亿元,发行对象不超过35人。
聚焦主业,推动全产业链数字化转型。此次非公开发行拟投向液态奶(54.8亿元,产能约220万吨)、奶粉(15.5亿元,约3.7万吨)、矿泉水(2.7亿元)、信息系统升级(12.5亿元)、乳业创新基地(6.2亿元),其中液态奶项目建设地点在呼和浩特、林甸、吴忠、呼伦贝尔、兴安盟,公司在原奶资源丰富、规模化牧场集中的区域,使用本募集资金建设符合绿色生产和智能制造标准的乳制品生产基地,一方面保障长期奶源供给,同时引入“5G+工业互联网”技术,提高工厂生产自动化、智能化水平;另一方面,此次募投项目的产能布局围绕高端液态奶、婴幼儿配方奶粉和健康饮品等高增长潜力和高附加值产品,促进伊利产品结构优化;信息系统升级、乳业创新基地项目利于全产业链数字化转型,打造“智慧乳业”标杆。同时公司拟用38.6亿元补充流动资金,应对后期变化的环境,抓住潜在的机会。
承诺70%分红率、长期战略达成需要较高资本开支支撑,导致公司确实存在资金缺口。
2019-2020年伊利经营性净现金流85亿元、99亿元,分配股利、利息等支付的现金44亿元、53元,即支付分红与利息后的经营性净现金仅为40亿元、45亿元,同年资本开支92亿元、65亿元,存在资金缺口,公司采取债务融资,故2019、2020年净借款支付的现金90亿元、51亿元(见表2),2020年底公司资产负债率57.09%,有息负债率20.91%,均处于历史较高水平。一方面,《2019年限制性股票激励计划》中承诺2019-2023年分红率不低于70%;另一方面,不同于其他食品细分赛道,乳制品产业链复杂,成本受上游价格波动程度大,龙头需要实现全产业链布局,以控制原料供应、提升盈利稳定性,近年伊利不断进行上游奶源布局、资本开支维持较高水平(2019+2020年资本开支157亿元)。近期国内生鲜乳价格创历史新高,需求驱动未来2-3年奶价预计维持较高水平,在此背景下公司亟需加速奶源布局以及加大围绕奶源的生产基地建设力度,同时长期目标2025年全球乳业前三、2030年全球乳业第一,也需要国内及国际的产业提前布局,并且通过创新引领全行业发展,这些都需要较高资本开支支撑。
定增不改公司基本面。4月以来伊利动销良好,液态奶取得较好增长,奶粉在配方升级、渠道变革后亦表现不俗,整体促销维持放缓态势,判断具备可持续性:1)短期原奶价格上行,成本压力下两强促销竞争主动缓和,直接提价亦有动力;2)此轮奶价周期是需求驱动,未来2-3年奶价望维持高位,且上游集中度提升,奶价波动性有望减弱;3)中期,两强在白奶领域的市占率已经较高,价格战费效比低,同时战略差异化。
投资建议:暂不考虑定增摊薄,预计公司2021-2023年EPS为1.40、1.65、1.96元,给予目标价49.63元,对应2022年PE 30x,定增不改公司基本面,亦助力长期目标实现,且摊薄有限(按当前股价计算,定增对现有股份摊薄5-6%),维持“买入-A”评级。
风险提示:定增方案与进度存在不确定性、奶价上行超预期、竞争格局改善不及预期。
本文由江南易林宝宝起名原创思严出处:攻人之恶毋太严,要思其堪受-概论-菜根谭“思严”选自菜根谭《概论》,这句话的意思是批评别人的缺点和错误,不要过于苛刻,要考虑他能否接受。“景跃”在原句中是鸢飞鱼跃的意思,作为宝宝名字,更适合活泼开朗有志向的男孩,寓意宝宝人中龙凤、志向高远,能够奔得美好远大的前程。
当前是逢低买入这些好公司股票的大好时机。这就是低价买好公司股票要付出的代价——可能要三五年以后才大涨,非常考验投资者的耐心和意志。对于那些不太致命的黑天鹅事件,一般过后几个月或一二年公司的业绩都会恢复,公司的股价都会慢慢回到大跌前的价位甚至创出股价的新高。
其中,天齐锂业是全球排名前列的锂矿生产商,盐湖股份、藏格矿业均为盐湖提锂概念龙头,派能科技则是全球储能品牌领导者之一,云天化依托自身磷矿资源也已经布局新能源电池材料。MSCI是美国著名的指数编制公司,其客户包括大型养老基金,对冲基金,资产管理公司,投资银行,商业银行等。
首先,是否可以进场我们要从量价交易格局上去分析,这个逻辑是非常清晰的,但是很多人在实际操作当中根本没有往这方面想。这方面很多人应该都深有体会,就不需要再去解释。但是,很多老铁们,往往是以放量上涨,作为这个判断依据,那么这里面必然有很多的水分。
人是有好奇心的,抓住别人的“好奇心”,就是抓住了钱袋子。很多人在迷茫的时候,会捂住钱袋子,就怕把好处给了别人。讲故事的人,语重心长地说:“为什么他们不坐下来谈一谈,一个要橘子肉,一个要橘子皮呢?”更可贵的是,你读过的书,可以在某些时候,变成生意经,让你赚大钱。
自2013年以来,江淮汽车就与京东方一直保持合作,围绕miniLED、OLED等新技术保持了十分紧密交流,尤其是在乘用车、商用车等不同车型上都有大规模应用。据了解作为一家集全系列商用车、乘用车及动力总成研产销和服务于一体,涵盖汽车出行、金融服务等众多领域的综合型汽车企业集团,江淮汽车始终重视创新技术不仅培养了一支高素质的智能网联技术人才队伍;
智通财经APP获悉,瑞信发布研究报告称,重申京东方精电(00710)“跑赢大市”评级,为更好反映成本控制及产品结构改善,上调2022-24年每股盈利预测2%/3%/2%,毛利率预测则上调0.4/0.8/1.1个百分点,目标价由19.6港元上调至22.2港元。
公司上半年净利润为25亿港元,位于此前业绩预告(同比增长140-180%)范围的中枢,符合该行预期;2)成都工厂一期预计今年四季度提前投产,年产能1500万片,有效保障产能,集中生产利于改善管理效率;
瑞信发布研究报告称,重申京东方精电(00710.HK)“跑赢大市”评级,为更好反映成本控制及产品结构改善,上调2022-24年每股盈利预测2%/3%/2%,毛利率预测则上调0.4/0.8/1.1个百分点,目标价由19.6港元上调至22.2港元。
HK)“增持”评级,上调2022-24E净利润预测6%/5%/5%,反映规模效应改善,盈利能力提升,目标价上调29%至22港元,长期增长可见度上升。公司上半年净利润为25亿港元,位于此前业绩预告(同比增长140-180%)范围的中枢,符合该行预期;