时间:2022-11-24 03:05:48 | 浏览:1103
国金证券股份有限公司刘宸倩,李茵琦近期对伊利股份进行研究并发布了研究报告《Q3承压明显,Q4旺季有望环比改善》,本报告对伊利股份给出买入评级,当前股价为25.88元。
伊利股份(600887)
业绩简评
10月27日公司发布公告,2022Q1-3实现营收935亿元,同比+10.4%;归母净利80.6亿元,同比+1.5%;实现扣非归母净利75.8亿元,同比+0.45%。22Q3实现营收304亿元,同比+7%;实现归母净利19.3亿元,同比-26.5%;实现扣非归母净利16.9亿元,同比-33.3%。剔除澳优,预计Q3收入增速持平左右;澳优因存货公允价值变动,对利润的贡献不明显。
经营分析
产品端:22Q1-3液态奶/奶粉/冷饮同比-0.9%/+60.5%/+32.4%,22Q3同比-4.9%/+64.7%/+35.3%,液态奶增速依旧承压(Q2为-4.5%)。Q1-3纯奶、金典有机均实现双位数增长,安慕希因消费场景消失增速有承压,公司持续开发新品延续其生命周期,今年新品已突破20亿元。奶粉、奶酪保持良好增势,婴配粉增速位居行业第一,奶酪同增30%以上。
渠道端:Q1-3华北/华南/华中/华东/其他地区分别同增
4.0%/10.3%/12.8%/12.5%/23.0%,分别净增经销商1209/1417/1063/719/354家,合计增加4762家至19321家。Q3华北/华南/其他地区分别同比-0.6%/+5.1%/+13.6%。
22Q3公司毛销差为11.9%,同比-3.6pct,环比-2.0pct,Q3公司加大销售费用投入,结构变动对毛利率也有影响。22Q1-3/Q3管理费率同比-0.4/+0.1pct,研发费率同比+0.1/+0.2pct,财务费率同比-0.3/-0.3pct。22Q1-3/Q3分别实现净利率8.6%/6.3%,同比-0.8/-3.0pct。
投资建议
Q4进入销售旺季,春节提前叠加去年低基数,增速有望明显提升。目前公司估值性价比凸显,建议把握底部机会。预计22-24年营收为1234/1363/1496亿元,同比+12%/11%/10%;归母净利为97/114/131亿,同比+12%/18%/15%。对应EPS为1.52/1.79/2.05元,对应PE为19/16/14X,维持“买入”评级。
风险提示
原奶价格上涨幅度超预期,食品安全问题,行业竞争加剧。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中信证券汤学章研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达98.88%,其预测2022年度归属净利润为盈利102.11亿,根据现价换算的预测PE为16.17。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有40家机构给出评级,买入评级38家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为47.91。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,伊利股份(600887)行业内竞争力的护城河优秀,盈利能力良好,营收成长性一般。财务相对健康,须关注的财务指标包括:有息资产负债率。该股好公司指标4星,好价格指标3.5星,综合指标3.5星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)
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HK)公布,公司控股子公司华岭股份正在申请向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市。HK)报收于3385元,上涨15%,换手率111%,成交量3146万股,成交额106亿元。富昌金融集团最新一份研报给予上海复旦买入评级,目标价35。
中证网讯(记者林倩)今年上半年,证券私募行业冷热不均,业绩分化严重,股票主动策略私募表现欠佳,但CTA(管理期货)策略却异军突起。相对而言,对上半年表现相对出色的CTA则持谨慎乐观预期。此外,国金证券金融产品研究中心在报告中指出,商品市场仍存在波动机会,但趋势流畅性预期并不非常乐观,同时可能存在一定事件干扰,因此对CTA策略整体保持中性偏谨慎的预期。
公司第一大股东安徽国元金融控股集团有限责任公司在本公司股票交易异常波动期间未买卖本公司股票。三、是否存在应披露而未披露信息的说明本公司董事会确认,本公司目前没有任何根据深交所《股票上市规则》等有关规定应予以披露而未披露的事项或与该事项有关的筹划、商谈、意向、协议等;
当前是逢低买入这些好公司股票的大好时机。这就是低价买好公司股票要付出的代价——可能要三五年以后才大涨,非常考验投资者的耐心和意志。对于那些不太致命的黑天鹅事件,一般过后几个月或一二年公司的业绩都会恢复,公司的股价都会慢慢回到大跌前的价位甚至创出股价的新高。
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