摘要：情景 4：为事后估计，假设能够提前预判双创新股的涨跌情况（即机构的新 股定价能力很强），例如，假设双创新股上市后上涨的股票中能够打中 y%，而下跌 的股票中能够打中 z%，主板新股都打。机构定价能力越强，y%越高，z%越低（y， z，测算方...
情景 4：为事后估计，假设能够提前预判双创新股的涨跌情况（即机构的新 股定价能力很强），例如，假设双创新股上市后上涨的股票中能够打中 y%，而下跌 的股票中能够打中 z%，主板新股都打。机构定价能力越强，y%越高，z%越低（y， z，测算方式在打新数据库中均可自选）。
2022 年 9 月以来，新股上市涨幅降低，科创板破发幅度较大，因此科创板的打 新参与账户数量有显著降低，10 月以来，破发率有所改善。滚动跟踪近期 20 只新 股的有效报价账户中位数，目前科创板新股 A 类有效报价账户数量在 2839 左右，C
近期发行的股票中，N 华厦的发行价为 50.88、N 耐科的发行价为 37.85、南方 路机的发行价为 23.75、慧为智能的发行价为 8、曙光数创的发行价为 28.8、众智科 技的发行价为 26.44、新天地的发行价为 27、甬矽电子的发行价为 18.54、恒太照 明的发行价为 6.28、美埃科技的发行价为 29.19、雅葆轩的发行价为 14、云中马的 发行价为 19.72（单位：元）。
N 耐科(688419.SH)在科创板上市，采取战略配售,网下询价,上网定价方式。发 行价格 37.85 元，发行市盈率 68.87，行业市盈率 33.56，新股发行数量 2050 万股， 实际原股东转让数量 0 万股，预计募资 48701.37 万元，实际募资合计 77592.5 万 元。新股发行数量中，战略配售 102.5 万股，网上发行数量 779 万股，网下发行数 量 1168.5 万股。网上中签率 0.04%，网上发行超额认购倍数 2556.58，网下初步询 价对应的超额认购倍数 3998.14，网下申购获配比例 0.04%，网下发行有效申购认 购倍数 2848.99。
慧为智能(832876.BJ)在北证上市，采取战略配售,上网定价方式。发行价格 8 元，发行市盈率 19.33，行业市盈率 25.33，新股发行数量 1835.4 万股，实际原股 东转让数量 0 万股，预计募资 16145.8 万元，实际募资合计 14683.2 万元。新股发 行数量中，战略配售 280.44 万股，网上发行数量 1554.96 万股，网下发行数量 0
东南电子(301359.SZ)在创业板上市，采取网下询价,上网定价方式。发行价格 20.84 元，发行市盈率 32.54，行业市盈率 32.45，新股发行数量 2146 万股，实际 原股东转让数量 0 万股，预计募资 48273.27 万元，实际募资合计 44722.64 万元。 新股发行数量中，战略配售 0 万股，网上发行数量 1040.8 万股，网下发行数量 1105.2
远航精密(833914.BJ)在北证上市，采取战略配售,上网定价方式。发行价格 16.2 元，发行市盈率 20.74，行业市盈率 25.29，新股发行数量 2875 万股，实际原股东 转让数量 0 万股，预计募资 44877.24 万元，实际募资合计 46575 万元。新股发行
数量中，战略配售 500 万股，网上发行数量 2375 万股，网下发行数量 0 万股。网 上中签率 3.34%，网上发行超额认购倍数 29.96，网下初步询价对应的超额认购倍 数 0，网下申购获配比例 0%，网下发行有效申购认购倍数 0。
天振股份(301356.SZ)在创业板上市，采取网下询价,上网定价方式。发行价格 63 元，发行市盈率 27.06，行业市盈率 22.49，新股发行数量 3000 万股，实际原股 东转让数量 0 万股，预计募资 147793.12 万元，实际募资合计 189000 万元。新股 发行数量中，战略配售 0 万股，网上发行数量 1450 万股，网下发行数量 1550 万股。 网上中签率 0.02%，网上发行超额认购倍数 4265.98，网下初步询价对应的超额认 购倍数 2357.3，网下申购获配比例 0.06%，网下发行有效申购认购倍数 1686.23。
股，实际原股东转让数量 0 万股，预计募资 119062.15 万元，实际募资合计 185458.87 万元。新股发行数量中，战略配售 4054.6 万股，网上发行数量 4086 万股，网下发 行数量 10573.72 万股。网上中签率 0.05%，网上发行超额认购倍数 1822.45，网下 初步询价对应的超额认购倍数 2550.25，网下申购获配比例 0.04%，网下发行有效 申购认购倍数 2564.47。
际原股东转让数量 0 万股，预计募资 55591.27 万元，实际募资合计 91676.58 万元。 新股发行数量中，战略配售 0 万股，网上发行数量 1107.95 万股，网下发行数量 1176.54 万股。网上中签率 0.02%，网上发行超额认购倍数 5050.96，网下初步询价 对应的超额认购倍数 3079.71，网下申购获配比例 0.04%，网下发行有效申购认购 倍数 2333.21。
永顺泰(001338.SZ)在主板上市，采取网下询价,上网定价方式。发行价格 6.82 元，发行市盈率 22.98，行业市盈率 36.53，新股发行数量 12543.27 万股，实际原 股东转让数量 0 万股，预计募资 85545.11 万元，实际募资合计 85545.11 万元。新 股发行数量中，战略配售 0 万股，网上发行数量 11288.95 万股，网下发行数量 1254.32 万股。网上中签率 0.06%，网上发行超额认购倍数 1635.61，网下初步询 价对应的超额认购倍数 1177，网下申购获配比例 0.01%，网下发行有效申购认购倍 数 8181.49。
近一个月以来（2022 年 10 月 5 日-2022 年 11 月 4 日），大部分新上市股票的 首次开板涨跌幅位于 0%-100%水平区间内，首次开板涨跌幅最高的三家为慧博云通、 麒麟信安、C 怡和，分别达到 223.62%、197.36%、105.48%。
图表 24 和图表 25 分别按照机构类别和上市板块统计了各新申购股票的网下中 签率。从机构类别来看，A 类平均中签率最高，为 0.0368，B 类其次，为 0.0307， C 类最低，为 0.0218。从上市板块来看，近一个月以来，科创板中签率相对较高，
A 类平均中签率估算，我们测算当 A 类机构对近一个月内新上市的股票全部 顶格打满时，每只股票可获得的满中收益。我们使用首次开板日均价和发行价格计 算每只股票的上市收益。每只股票满中收益的具体计算方法为：
图表 28 列举了在 1.5 亿、2 亿、3 亿、5 亿、10 亿账户规模下，以 A 类平均网 下中签率为例，假设科创板和创业板全部入围，对近一个月内（2022 年 10 月 5 日 至 2022 年 11 月 4 日）上市新股的网下打新收益。
90%的资金使用效率下，将 2021 年以来每个月网下打新可获得的收益相加，测算理 想情况下逐月打新收益和打新收益率。以新股卖出日为统计时间，截至目前，2021 年至今 A 类 2 亿打新收益率达到 17.58%，2022 年至今 A 类 2 亿打新收益率 3.05%。
