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连续29年保持增长,行业压舱石:"第二个百年"目标下,伊利海阔天高

2022-11-24 01:12:27 872

摘要:原标题:连续29年保持增长,行业的压舱石:“第二个百年”目标下,伊利股份海阔天高基本盘依旧很稳,现金奶牛更是名不虚传。作者 | 国胜编辑 | 小白10月27日晚间,伊利股份发布2022年三季报:营业总收入938.61亿元,同比增长10.42...

原标题:连续29年保持增长,行业的压舱石:“第二个百年”目标下,伊利股份海阔天高

基本盘依旧很稳,现金奶牛更是名不虚传。




作者 | 国胜

编辑 | 小白


10月27日晚间,伊利股份发布2022年三季报:营业总收入938.61亿元,同比增长10.42%,归母净利润80.61亿元,同比增长1.47%。

随后的10月30日晚间,伊利股份公告拟进行股份回购,回购金额不低于10亿元(含)且不超过20亿元(含),回购价格不超过46.83元/股(含),回购股份将用于注销减少注册资本。

在二级市场整体下跌的背景下,此举不仅展现出管理层对公司价值和未来业绩的信心,也能有效提振市场、行业的信心。

接下来,我们拆解分析一下公司三季度的数据。

营收连续29年保持增长,A股唯二

从营收规模看,伊利股份2022年第三季度单季度营业收入302.87亿元,同比增长6.72%,这个增速基本符合公司的一贯表现。

复盘近五年的数据,可以发现,三季度一直是伊利的淡季。除2020年外,公司近五年三季度单季度营收增速均低于当年及前三季度业绩增速,而且低出不少。

而2020年三季度单季度增速较高是与当年突然爆发疫情,上半年封控有关。而疫情的影响一直都在,尤其是今年以来,疫情多点散发给消费类企业带来不小的挑战。再加上伊利股份的总营收规模首次在2021年突破一千亿,基数也越来越大。

综上,风云君认为,三季度单季度6.7%的营收增速还是基本符合公司的一贯表现。众所周知,收入是利润的源泉,只要收入继续保持增长,利润就没啥大问题。公司基本面未发生重大变化。

拉长时间轴看,伊利已经连续29年保持营收增长,有这个业绩表现的上市公司A股仅有两家。

奶品及奶制品持续“快进”,成为公司第二增长曲线

从收入具体项目看:2022年前三季度,液体乳实现收入641.02亿元,与2021年基本持平,规模和市场份额继续稳居行业第一,基本盘足够稳健。

尼尔森数据显示,伊利纯牛奶、金典有机均实现双位数增长,明星产品金典有机、安慕希继续保持细分品类第一品牌,安慕希市场份额继续扩大。

奶粉及奶制品实现营业收入187.28亿元,同比增长60.5%,持续“快进”,已然成为伊利的第二条增长曲线。

这里面有澳优并购的贡献,但伊利内生增长表现同样不俗,市场调研数据显示:

伊利婴幼儿配方奶粉增速位居行业第一,成人奶粉稳居细分市场第一,奶酪同比增长高达30%以上。

冷饮业务实现营业收入92.00亿元,同比增长32.4%。其中,巧乐兹市场份额持续行业第一,2022年前三季度品牌销售额已全面突破50亿元,妥妥的大单品。奶粉及奶制品、冷饮业务均保持高速增长,但疫情的反复,以及对消费信心的影响,是消费类企业面临的主要挑战。

如何应对挑战,伊利股份用行动给出自己的答案。

龙头企业的担当:逆势做加法,甘做行业压舱石

根据公开信息,三季度单季度市场竞争激烈,导致销售费用投入同比增多,销售费用增长过快是影响伊利三季度净利润的主要原因。

根据业绩说明会的介绍,公司此前预估公司销售费用率整体保持平稳,但部分外部因素影响超出预判。比如,疫情影响,公司品牌投放的综艺等节目集中推迟到三季度播出,根据权责发生制,使得公司三季度的相应费用计入体现较多。

在行业竞争激烈的背景下,风云君发现,伊利前三季度毛利率较去年同期增加1.3个百分点,而且没有向经销渠道压货、人为做业绩,存货周转天数一如既往的稳定。


(注:2022年存货周转天数上升主要跟澳优并表有关)

在当前的市场状态下,伊利充分考虑上下游合作伙伴的利益,出台一系列符合市场实际的渠道支撑政策,减轻渠道伙伴压力、稳固终端价盘的同时,有效保障了公司产品的市场地位,也为公司的健康可持续发展奠定了基础。

此外,伊利股份与养殖户签订了长期合同,疫情之下绝不拒收一滴合格牛奶,尽最大可能为合作伙伴承担疫情带来的损失。

面对复杂的宏观环境,伊利股份打品牌、稳价盘、优化库存,这家龙头企业在逆境面前用实际行动承担起社会责任,确保行业及公司的可持续发展。

创新引领乡村振兴,现金分红回报投资者

勇当行业压舱石的伊利股份还积极参与乡村振兴,帮助农民增收创利。

公司旗下安慕希牵手丹东草莓、新疆哈密瓜、徐闻菠萝、攀枝花芒果推出的地域水果系列新品,不但引领了行业创新,开启健康消费新时尚,也给公司业绩增长注入新活力,还带动了当地农民致富。

数据显示,安慕希4大“地域限定”口味酸奶与“安慕希有汽儿”年度累计已突破20亿元,安慕希市场份额继续扩大。

说起伊利股份的产品创新,风云君是深有体会,不久前公司的一则《官宣:红了!》的推送引起了消费者强烈的好奇心。

原来是公司联合恒源祥推出联名秋裤,给优酸乳新成员“冰糖山楂”造势。正值山楂成熟,红的诱人,在这则推送的引导下,风云君果断来了一单。

承担社会责任做的如此用心,回报股东自然更是没话说。上市以来,伊利股份累计分红366.2亿元,超过A股99.2%的上市公司,近几年公司更是承诺每年现金分红比例不低于70%。

现金奶牛名不虚传。

“第二个百年”目标下,龙头乳企海阔天高

党的报告明确提出“2035年基本实现社会主义现代化,到本世纪中叶把我国建成社会主义现代化强国”,并将这一发展目标写入党章,宣告伟大的中国人民正式朝“第二个百年”继续奋进。

按照这一宏伟目标,到2035年,我国经济实力、科技实力、综合国力大幅跃升,人均国内生产总值迈上新的大台阶,达到中等发达国家水平。

到本世纪中叶,我国将成为综合国力和国际影响力领先的社会主义现代化强国。届时,最直观的体现就是全体中国人民共同富裕,民众消费能力显著增强。

而乳制品作为健康食品,势必会爆发出更蓬勃、更旺盛的消费需求。

公开数据显示,2021年我国人均乳制品消费量约42千克,而美国高达297千克左右,日本、韩国与我国饮食结构更相近,也分别达到95千克和80千克。

2021年,我国人均牛奶消费量约13kg,约为日韩人均值的47%,欧美的1/5。我国乳制品消费量较发达国家还有很大的差距。

当然,现在的差距,就是未来的市场和机会,而龙头企业显然更具竞争优势,更能获取更多的市场份额。

在2020年进入“全球乳业五强”后,伊利提出了“2025年挺进全球乳业前三,2030年登顶全球第一”的中长期战略目标,由此看来,值得期待。

此时,伊利逆势推出回购计划,更是体现了公司对未来发展足够的信心。

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