伊利股份三季报点评:奶制品销售不畅,大手笔回购提振市场信心

时间:2022-11-24 01:23:03 | 浏览:495

先说一件无关的事情:2022年体检报告出来了,这个年龄每次体检都是战战兢兢,唯恐检查出什么乱子。从数据看,体质全面改善,美中不足是肺结节有了,索性医疗险和重疾险已经配齐,不然真要倒大霉。存在的还是老问题:偏胖(血脂,脂肪肝),熬夜(肝功能)

先说一件无关的事情:

2022年体检报告出来了,这个年龄每次体检都是战战兢兢,唯恐检查出什么乱子。

从数据看,体质全面改善,美中不足是肺结节有了,索性医疗险和重疾险已经配齐,不然真要倒大霉。

存在的还是老问题:偏胖(血脂,脂肪肝),熬夜(肝功能)。

有时候真的很难两全。

想了想,减肥这个事情得下狠心了,运动要减持,熬夜要减少。我后面给大家分享的内容也尽量简短,主要讲干货。

10月27日,伊利股份发布2022年三季报,公司前三季度实现营业总收入938.61亿元,归母净利80.61亿元,第三季度净利润19.29亿元,同比下降26.46%。

10月28日,伊利跌停,收盘25.88元,动态市盈率为18.77,股息率3.71%。从市盈率看,估值接近于十年的低估值区间。

但是这没有太大意义,案例是双汇发展,多年来,高分红高股息,但是净利润的增长很低,那么估值也不变,长期持有只能拿一个股息率,所以我们还是应该关注伊利股份的长期业绩增长,如果没有增长,那就必须有很强的股息率,当前的股息率真不够看。

报告期,公司在各个品类仍然占据领先之势,液态奶规模和市场份额继续稳居行业第一;冷饮保持销量榜第一,并取得32.4%的高速增长;奶粉及奶制品营收同比增长60.5%。其中,婴幼儿配方奶粉增速位居行业第一,成人奶粉稳居细分市场第一,奶酪同比增长高达30%以上。

仔细看利润表的结构,发现销售费用和管理费用增速远超营业收入增速,这是造成三季报净利率下滑的主要原因。

销售费用率上涨主要是因为:液态奶消费低迷,投入费用促销,奶粉等新品推广,这里比较哀伤,各行各业都在激烈竞争啊。

管理费用率上涨主要是因为澳优并表影响。

截至2022年9月末,公司经销商总计19321家,同比增加4762家,对销售终端的掌握能力进一步加强。作为行业内渠道铺设最广、运营最深的企业,随着未来消费市场复苏、宏观大势向好,公司各业务将迎来最快反弹。

伊利股份拟以10亿元-20亿元回购股份,回购价格不超过46.83元/股,回购股票全部注销。

不过从当前的市场看,这份回购对股价的支撑作用不大,如果市场认定伊利股份成长性没了,那么现在的估值和股息率根本站不住。

双汇发展动态市盈率14.62%,股息率8.21%,多好的宝宝,可惜没成长性,被市场弃之如履。

现在的问题回到了:伊利股份还有成长空间吗?能实现成长吗?成长性多少?

这三个问题从财务报表中都是看不到的,需要投资者自己判断。

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