摘要：关键字：伊利、蒙牛、估值、风险、基本分析、技术分析先说结论：整体来看，伊利股份商业模式简单、竞争格局明朗、财务指标透明、分红比价慷慨、管理层应对危机手段优秀。十年如一日，不断改善经营环境，提升营收及利润，是A股不可多得的好公司。当下已经处于...
关键字：伊利、蒙牛、估值、风险、基本分析、技术分析
先说结论：整体来看，伊利股份商业模式简单、竞争格局明朗、财务指标透明、分红比价慷慨、管理层应对危机手段优秀。十年如一日，不断改善经营环境，提升营收及利润，是A股不可多得的好公司。当下已经处于价值投资区间，注意关键位置支撑，注意股东人数变化，该出手时要出手。
我们一般从基本面和技术面两个方向分析一家股市当前是否具备投资价值。
基本面分析法，是指股票分析师根据经济学、金融学、财务管理学及投资学等基本原理对决定股票价值及价格的基本要素如宏观经济指标、经济政策走势、行业发展状况、产品市场状况、公司销售和财务状况等进行分析，评估股票的投资价值，判断股票的合理价位，提出相应投资建议的一种分析方法。
技术分析法是仅从股票的市场行为来分析股票价格未来变化趋势的方法。股票的市场行为可以有多种表现形式，其中股票的市场价格、成交量、价和量的变化以及完成这些变化所经历的时间是市场行为最基本的表现形式。大致包括K 线理论、切线理论、形态理论、技术指标理论、波浪理论、循环周期理论等。
一、技术面分析
从日线看，连续大跌收了一颗低位十字星，随后连续反弹收复5日线。从季线看，本次回踩2019年底25块，25块左右有强力支撑，向下很难跌破。
当然，技术指标只能拿来做参考，不能完全作为买卖依据。类似360、乐视这样的公司，一直不盈利，会跌到你怀疑人生。所以，我们看技术面的前提是公司的基本面没有大的变化，管理层没有为非作歹，简单来说，他还是个好人。
日线
季线
二、基本面分析
整体来看，伊利股份商业模式简单、竞争格局明朗、财务指标透明、分红比价慷慨、管理层应对危机手段优秀。十年如一日，不断改善经营环境，提升营收及利润，是A股不可多得的好公司。
伊利股份乳制品市场份额25.8%，高于蒙牛的22.8%和光明的4.1%。2012-2021年，伊利股份市场占有率从17.5%至25.8%，提高了8.3个百分点；蒙牛市占率从16.9%至22.8%，提高了5.9个百分点；光明市场占有率4.4%至4.1%，下降了0.3个百分点。
伊利营收利润走势
1、商业模式简单
总结起来就一句话，养牛、挤奶、生产、卖奶。成产的成品主要是液体奶、奶粉及奶制品、冷饮等。这些产品在超市里经常都能看到。这就是我一直强调的“从生活中发现牛股”，我们长期关注并使用的，就是值得我们投资的。
伊利产品
产品类型
常温奶是伊利目前的现金奶牛，也是乳制品行业的竞争核心。伊利常温奶的主推单品是大家非常熟悉的安慕希和金典系列。
低温奶分为低温酸奶和巴氏奶，制作工艺不同导致产品属性和常温奶存在较大差异，最明显的区别就是低温奶的保质期明显短于常温奶（低温奶保质期在1个月左右，而常温奶在半年左右）。
固体乳制品产品主要有：奶酪和奶粉。
2、竞争格局简单
当前乳制品竞争格局就是两超多强。伊利和蒙牛类似冷战时候的美国、苏联，国力明显高出其他国家一大头，剩下的如天友、光明等组成多强。
3、财务分析简单
所有的财务数据简单易懂，对公司相应业绩可以做到了如指掌。
（1）三季度营业收入302.86亿，同比增幅6.72%；利润19.29亿，同比-26.46%，扣非同比33.27%，简单一句话总结：营业收入增长，但利润出现大幅度下滑。
主要财务数据
三季度利润走势
利润下滑主要原因：市场竞争激烈，2022年第三季度销售费用投入较同期增加使得净利润减少，以及交易性金融资金产公允价值变动收益增加使得非经常性损益较同期增加，二者共同影响归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润减少。
（2）利润减少详细分析
营收从850亿提升到938亿，营业成本从763亿提升到850亿，其中销售费用从142亿提升到173亿，整体增长30亿。2022年三个季度销售费用分别是56.3亿、60.1亿、57亿，销售费用率分别是18.16%、18.49%、18.77%，年内相差不大，同比去年有所增加（销售费用率18.5%，同比增加1.7pp，主要由于公司赞助的相关综艺节目于三季度播出，费用集中确认）。管理层对销售费用率的同比增长做了详细说明：上半年销售费用率提升主要是对未来一些长期品类的投入，这些是公司能在疫情挑战下，各个品类发展以及收入盈利表现良好的原因之一。此外，销售费用率的提升，包含了澳优并表的因素。
合并利润表
（3）改革进行时，液体乳占比持续缩小，由3月份72.2%降到68%左右，奶粉及奶制品由17%增长到20%；
受疫情影响，常温液奶行业弱复苏，同时公司着力维护价盘，保持健康库存水平，收入增速放缓。四季度以来经销商库存良性，叠加春节备货拉动，期待环比改善。
奶粉业务内生增速20%以上，前三季度市场份额同比提升2.3pp，其中有机塞纳牧、悠滋小羊、儿童奶粉等实现50%以上增长。得益于领婴会系统、千县万镇项目效果持续显现，公司在母婴渠道收入增速约30%。
奶酪、低温鲜奶等新品类持续快速增长。
22.9.30
22.6.30
22.3.31
（4）分红相对慷慨
相对于A股里大部分铁公鸡，伊利分红还算慷慨，但比起国有垄断的金融和石油化工稍显不足。当然，这也与奶制品本身的竞争格局有关。
分红
（5）股东变化
股东人数从20年的22.54万，增加到21年6月的61.97万，再到当前的48.09万，整体的股东人数处于高位。
4、管理层优秀
伊利优秀的管理层善于转危为机。下图中的每一次行业性危机，能抓住危险中的机遇。
危机处理
